出 品 | 异观财经
作 者 |黑绳天谴冥王
俞敏洪在2020年年会上明确表示，今年新东方的教育模式会以地面教育发展为核心，辅以在线教育全力推进。突发的新冠疫情会让新东方的教育模式受到冲击吗？
异观财经消息，北京时间4月21日，中国培训行业龙头企业新东方集团(NYSE:EDU)发布了截至2020年2月29日，2020财年第三季度财务业绩报告。
财报多个方面数据显示，截至2020年2月29日（新东方2020财年Q3），新东方单季净营收9.23亿美元，同比增长15.9%。归属于新东方的净利润为1.38亿美元，同比增长41.4%。
财报多个方面数据显示，新东方2020财年Q3学生报名人数约为160.61万。截至2020年2月29日，新东方学校总数为99家，学习中心总数达1,416家，与去年同期相比净增252家（ 2019年同期学习中心总数为1164家），与上季度相比净增112家。
新东方董事会主席俞敏洪表示，受疫情影响，从1月底开始，新东方就停止了全国所有学习中心的运营，这对新东方第三季度的净收入增长产生了约8-10％的负面影响，根本原因是2月的退班率及延期上课的人数高于正常水平。
教育培训行业线下受阻
学生报名人数较上季度骤减218万
新东方最早从线下教育培训起家，自2001年开始布局K12课外辅导，从英语培训入手，开办高考英语辅导班为高三学生提供英语补习课程，此后随着英语留学市场的逐步饱和，新东方将主要发展精力聚焦在K12赛道，旗下优能中学和泡泡少儿成为两大增长支柱。
突如其来的新冠疫情，让很多行业遭遇严峻考验，线下教育培训行业受到的冲击尤甚。新东方作为老牌教育培训行业龙头老大，其线下培训业务占比很高，突发的新冠疫情，对新东方线下业务的影响也是相对较大。
首先，学生报名人数骤减。新东方财报数据数显，新东方2020财年Q3学生报名人数约为160.61万，比二季度的378.92万，较少了218.31万人。
（数据来源：财报）
其次，疫情对新东方净收入增长产生了约8-10%的负面影响。财报多个方面数据显示，新东方2020财年Q3营收9.23亿美元，同比增长15.9%，低于一季度24.7%和二季度31.5%的同比增速。
异观财经通过梳理新东方2018财年至2020财年Q3财务数据发现，这是自2018财年以来，新东方季度营收同比增速首次低于20%。
（数据来源：财报）
新东方董事会主席俞敏洪表示，新型冠状病毒肺炎（以下简称“新冠肺炎”）的爆发，给中国带来了严峻挑战，受其影响，从1月底开始，新东方就停止了全国所有学习中心的运营，这对新东方第三季度的净收入增长产生了约8-10％的负面影响。
最后，毛利率骤降,运营成本增加。新东方首席财务官杨志辉表示“受疫情影响，本季度我们的毛利率为56.8%，同比下降80个基点。非GAAP经营利润率则上升30个基点，达14.6%。”
受疫情影响，我国各大中小院校均延迟开学。疫情防控后，线下培训机构为避免聚集而停止营业。虽然中国的疫情当前已趋于平稳，各行业也陆续复工，但在教育行业，除了即将高考的高三回复课程以外，其他年龄段的学生复课时间尚未确定，尤其是学前儿童群体。
此前，俞敏洪在2020年年会上明确表示，今年新东方的教育模式会以地面教育发展为核心，辅以在线教育全力推进。突发的疫情是否冲击新东方的教育模式呢？
众所周知，线下教育培训机构，场地租金和维护成本都是硬性支出，这项支出主要体现在运营成本上。
本季度新东方在现有城市新增了110个学习中心，并在张家港和南京开设了两所新的培训学校。截至本财年第三季度末，教室总面积同比增加约30%，环比增加11%，与2019财年末比较，增加21%。
财报多个方面数据显示，新东方2020财年第三季度运营成本和支出为8.06亿美元，同比增长15%。营收成本为3.986亿美元，同比增长18.1%，环比增长11%。
对此，新东方表示，运营成本的增加，主要由于更多的教学时间教师薪酬增加，以及学校和学习中心数量增加导致租赁成本的增加。
为应对突发疫情，众多教育培训机构从线下转到线上。新东方自然也不例外。新东方首席财务官杨志辉表示，除了净收入减少8-10％对新东方的盈利产生直接影响外，本季度新东方还增加了一些IT成本，以支持线下课程迁移到线上。为了减少疫情对盈利的负面影响，新东方调整了自身的运营策略，并在成本和支出方面做出了更严谨的控制，尤其是针对短期内最受影响的业务。
教育行业强监管 现金流吃紧
线下培训机构淘汰加速
教育行业受政策影响很明显。
《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》（国办发〔2018〕80号）的相关规定，收费时段与教学安排应协调一致，不得一次性收取、或通过拆分合同等形式变相收取时间跨度超过3个月的费用。培训费一般应于临近培训课程开班前收取，不应过早提前收取。
4月16日教育部发出通知，明确提出中小学生校外培训机构不得一次性收取、或通过拆分合同等形式变相收取时间跨度超过3个月的费用，更不应过早提前收取培训费。
业内人士表示，《关于规范校外培训机构发展的意见》等多项规范民办教育行业发展的法律和法规、规范性文件陆续出台，是对民办教育有序发展强有力的规范，促进从业者规范办学，提高教学质量。同时，也在某些特定的程度上加大了教育从业者的运营、管理成本。
2020年Q3，新东方经营现金流量净额为3970万美元。报告期内的资本支出为1.032亿美元，主要是由于127个设施的开放和现有学习中心的翻新。
众多线下培训机构一般采取预收费的模式，进而确保机构拥有充足的现金流。而《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》关于规范收费的规定使得一些线下培训机构出现现金流吃紧的情况。
疫情期间停课，让线下教育培训机构的经营遭受不同程度的影响。在营收减少的情况下，机构仍需支付固定的人力成本、场地租赁和维护费用，让企业现金流面临严峻挑战，给企业运营管理造成加大压力和困扰，一些资金实力差的中小型培训机构甚至可能面临破产、倒闭。
新东方作为中国教育培训行业的龙头企业，在资金储备和在线教育的技术上的支持投入方面，相对于其他公司更具备优势。
财报多个方面数据显示，截至2020年2月29日，新东方现金及现金等价物10.571亿美元，而截至2019年5月31日为14.142亿美元。
新东方首席执行官周成刚表示“我们预计中国的教育板块将迎来一波市场整合浪潮，没有强大的资本支持或线上教育系统的小型机构有可能无法在现时的艰难环境下维持下去，因此，这将为我们大家带来新的机遇。我们新的学习中心和强大的财务能力将推动我们进一步占领市场占有率和巩固市场地位。”
疫情推动教育线上开花 后续运营压力大
突发疫情推动了在线教育行业的激烈竞争。
自教育1月27日发布《关于2020年春节学期延期开学的通知》，要求部署各高等学校、地方所属院校、中小学校、幼儿园等学校适当推迟春节学期开学时间之后，全国多地发布通知暂停线下培训活动。
在开学延迟、线下不歇班暂停的情况下，新东方在线、网易有道、VIPKID、跟谁学、学而思等国内多家在线教育企业，都争相为各个学龄的学生开通免费在线教育课堂。与此同时，在线教育板块迎来新的一轮上涨。
据机构的调查报告数据显示，2020年2月学而思网校、作业帮、猿辅导，周活跃人数分别为 615.9、740.8、378.1万人，环比1月增长5至7倍自有流量。
不得已自救的线下培训机构开始转向线上授课，迫切需要增长的在线教育企业，自然不会放过这次机会。除了主流互联网和教育企业推出在线教育类服务和产品外，快手、抖音、虎牙、B站、斗鱼、等直播平台也纷纷进军在线教育，推出在线教育服务。
一时间，在线教育再次成为风口，各行各业的企业都试图进入在线教育领域分一杯羹，这是否因为这在线教育市场会进一步爆发呢？
疫情期间各大平台推出在线免费课程，提升了在线教育的渗透率。然而，在线教育领域能够实现盈利的企业屈指可数，绝大多数在线教育业务尚处于亏损状态，获客成本高、付费用户转化率低是国内在线教育市场比较突出的问题。
通常情况下，在线教育企业采用免费试听课程获得有意向用户，再利用电话销售将其转化为付费客户。不过学习英语的受众相对分散，时间安排充满不确定性因此，要想获得潜在用户的信息，需要投入巨额的营销成本。
而潜在用户在选择试听之后，能成为付费用户的可能性同样很小，然而在线教育企业还要付出大量的试听教师的工资，这就从另一方面代表着在线教育企业营销费用和营业成本增加。
新东方2020财年Q3财报多个方面数据显示，报告期内新东方销售及市场推广费用为1.182亿美元，同比增长35.2%，主要是由于向公众提供免费的大型在线直播节目而产生的促销费用大幅度提升。另一个原因是在疫情期间，抓住新的市场机会，增加了客户服务代表和营销人员。
（数据来源：财报）
教育行业强监管，行业竞争加剧，在线教育行业的各路玩家，需要持续投入大量的费用和成本抢夺生源和有资质的教师，想要最终扭亏为盈，面临一定的困难和挑战，何时能盈利，从目前尚不成熟的商业模式看，似乎充满了各种变数和未知。
展望下季，新东方管理层表示，预计2020财年Q4营收7.74-8.06亿美元之间，同比增长8%-4%。
