在梅绍贞的遗书前，张铁樵收留了任秀，但是任秀迟迟不肯对张铁樵下手，对任秀，张铁樵不动声色，香港一直没有动静，严韧察觉到任秀的变化，预感事情不好，赶紧带人赶往香港，准备亲自动手。
夜晚，任秀正在睡觉，只见张铁樵推开房门，走到窗前说：任秀，你不是要杀我吗?你来杀!
严韧的人马来到医院，张铁樵早已经埋伏好了。
民国往事第47集剧情介绍一阵枪林弹雨，张铁樵乘机跑上车，严韧紧紧追逼，张铁樵在路上毙命。一阵冲天大火烧毁了张铁樵的骑车，严韧松了一口气。
张铁樵死亡的消息传到了上海，沈啸尘看见报上消息，摔倒在地上。
张铁樵并没有死，死的只是另一个替身，然而沈啸尘却在家里祭奠大哥。并且晚上火烧了严韧特务处的小红楼。
日本人为了获取进攻上海的军事情报，利用惠子勾引上了曲怀舜的儿子曲邦国，在酒店中，曲邦国和惠子缠绵之际，冲进来一伙人活捉了曲邦国。
为了救自己的儿子，曲怀舜想到了沈啸尘，他想借沈啸尘的平台和日本人达成协议。
安葬梅绍珠的教堂里，走来了一个人，他是张铁樵。
民国往事第48集剧情介绍沈啸尘为了曲怀舜开出的军火生意条件，不觉心动，联系了日本人，谈判开始了，曲怀舜的秘书竟然和日本代表说起了日本话，内容就是用情报换取人质，沈啸尘虽然听不懂，但是隐约却感觉到了。
对于张铁樵的死，所有的人都深信不疑，只有严韧表示怀疑，沈啸尘只身来到严韧的特务处，一进去，只见赫然摆放着张铁樵的灵位和祭奠用品。沈啸尘气愤之下，推翻了桌子，质问严韧这个混蛋，严韧大吼：如果当初是我死了，你会去杀大哥吗?沈啸尘一时语塞。
张铁樵来到上海，第一时间去见到了共产党华克强，故人相见，说不尽的感慨。
曲怀舜的秘书和日本人进行了交易，用一级情报换取了曲邦国。
严韧去看望自己的表兄谭振纲，没想到张铁樵竟然在屋里，张铁樵并没有杀掉严韧。此时消息传来，蒋介石的专列被炸了。
